이 전략은 수직 스프레드 (Vertical Spread)의 한 종류입니다. 수직 스프레드란 똑같은 만기일과 기초자산을 가진 콜옵션이나 풋옵션을 행사가만 다르게 하여 하나는 매수하고 다른 하나를 매도하는 전략입니다. 예를들면 콜옵션 수직 스프레드는 콜옵션을 매수하고, 행사가만 다른 또다른 콜옵션을 매도하는 것입니다.

여기서 옵션을 매수할때는 프리미엄을 지불(Debit)하고 매도할때는 프리미엄을 받기(Credit) 때문에 이 둘의 Net Premium이 Debit Spread인지 Credit Spread인지를 결정합니다. 

스프레드 전략들은 트레이더에 따라 부르는 방식이 조금씩 틀립니다. Bear Put Spread와 같은 경우는 Long Put Spread라고 부르는 경우도 있고 Debit Put Spread라고 부르는 경우도 있습니다.

Bear Put Spread 전략을 사용하는 트레이더는 기초자산 가격의 단기적인 하락을 전망합니다. 그래서 하방에 베팅을 하는 풋옵션 매수 포지션 (행사가 B)을 기본으로 합니다. 하지만 풋옵션 매수 포지션만 갖기에는 지불해야 하는 프리미엄이 부담되어 조금 더 싼 풋옵션을 매도 (행사가 A)하여 총 드는 프리미엄을 일부 상쇄하는 것입니다.

여기서 풋옵션 매도 포지션은 총 지불해야 하는 프리미엄을 줄여주어 최고 가능 손실(Max Possible Loss)을 줄여주는 대신 최고 가능 수익(Max Possible Profit)도 줄여버리는 역할을 합니다. 결과적으로, 최고 가능 수익과 최고 가능 손실이 모두 어느정도 인지 알 수 있는 (“Defined Risk”) 합성 포지션이 위와 같은 그래프로 완성되는 것입니다.