Mikook Option

Bull Put Spread

Bull Put Spread

Bull Put Spread

Bull Put Spread
전략의 난이도

Bull Put Spread는 포지션과 위험관리와 관련해 높은 지식과 경험을 요구하는 전략입니다. 적어도 몇년동안 개인적으로 옵션 거래를 해오셨거나 전문인들에게 적합한 전략입니다. 

전략의 개요

수직 스프레드란? – 이 전략은 수직 스프레드 (Vertical Spread)의 한 종류입니다. 수직 스프레드란 똑같은 만기일과 기초자산을 가진 콜옵션이나 풋옵션을 행사가만 다르게 하여 하나는 매수하고 다른 하나를 매도하는 전략입니다. 예를들면 콜옵션 수직 스프레드는 하나의 콜옵션을 매수하고, 행사가만 다른 또다른 콜옵션을 매도하는 것입니다.

여기서 옵션을 매수할때는 프리미엄을 지불(Debit)하고 매도할때는 프리미엄을 받기(Credit) 때문에 이 둘의 Net Premium이 Debit Spread인지 Credit Spread인지를 결정합니다. 

스프레드 전략들은 트레이더에 따라 부르는 방식이 조금씩 틀립니다. Bull Put Spread와 같은 경우는 Short Put Spread라고 부르는 경우도 있고 Credit Put Spread라고 부르는 경우도 있습니다.

Bull Put Spread 전략을 사용하는 트레이더는 기초자산 가격의 단기적인 상승을 전망합니다. 그래서 상방에 베팅을 하는 풋옵션 매도 포지션 (행사가 B)을 기본으로 합니다. 하지만 풋옵션 매도 포지션만 갖기에는 큰 리스크가 부담되어 조금 더 싼 풋옵션을 매수 (행사가 A)하여 리스크를 일부 줄이는 것입니다.

여기서 풋옵션 매수쪽은 최고 가능 손실(Max Possible Loss)을 줄여주는 대신 최고 가능 수익(Max Possible Profit)도 줄여버리는 역할을 합니다. 결과적으로, 최고 가능 수익과 최고 가능 손실이 모두 어느정도 인지 미리 알 수 있는 (“Defined Risk”) 합성 포지션이 위와 같은 그래프로 완성되는 것입니다.   

전략의 목표

더 안전한 풋옵션 매도

이 전략을 사용하는 트레이더는 기초자산 가격의 상방에 베팅을 하고 싶지만 큰 확신이 서지 않습니다. 그래서 풋옵션 매도포지션만을 가져가기엔 그로부터 발생하는 큰 리스크를 감당할 자신이 없습니다. 만약에 지초자산 가격이 하락하면 막대한 손실이 발생할 수 있기 때문입니다. 풋옵션 매도로부터 발생하는 리스크를 줄이기 위해 행사가만 더 낮은 또다른 풋옵션을 매수함으로써 최고 가능 수익(Max  Possible Profit)을 일부분 포기하는 대신 최고 가능 손실(Max Possible Loss)또한 내가 원하는 만큼 미리 정해버립니다.  

전략 구축방법

예제의 간단화를 위해 옵션의 기초자산을 미국 개별주식으로 가정합니다.

  • 행사가 B의 풋옵션 매도
  • 행사가 A의 풋옵션 매수
최대 가능 수익

넷 프리미엄 = 받은 프리미엄 – 지불한 프리미엄

옵션만기시 최대 가능 수익 = 넷 프리미엄 

손익분기점

옵션만기시 손익분기점 = 높은 행사가(B) – 넷 프리미엄

최대 가능 손실

옵션만기시 최대 가능 손실 = 낮은 행사가 (A) – 높은 행사가 (B) + 넷 프리미엄 

실전 예제

다음과 같은 가정을 해보겠습니다.

  • 오늘의 날짜: 1/24/2021
  • 기초자산: JP모건 주식 (JPM) 100주 현재가 133.83
  • 투자자의 시장전망: JPM 주가의 단기적 상승
  • 투자자의 목표: 제한된 리스크 안에서 상방 베팅 
  • 전략:
    1. JPM 풋옵션 매도 (3/19/2021 만기, 행사가 130)
    2. JPM 풋옵션 매수 (3/19/2021 만기, 행사가 125)
    3. 넷 프리미엄 = 1.56

옵션만기 손익그래프를 한번 살펴볼까요? 세가지의 만기 시점 시나리오를 가정해 보겠습니다. 

손익분기점 = 130-1.56 = 128.44

시나리오 1

  • 만기시점 주가 147.21
  • 수익 = 넷 프리미엄
  • 1.56 X 100주 = – $156 수익

시나리오 2

  • 만기까지 주가변동 없을시 
  • 수익 = 넷 프리미엄
  • 1.56 X 100주 = – $156 수익

시나리오 3

  • 만기시점 주가 120.45
  • 주당 손실 = (125-130)+1.56 = -3.44
  • -3.44 X 100 = $344 손실

여러분께 도움이 되는 웹사이트를 만들고자 노력하는 중입니다. 혹시 수정이나 보완이 필요한 부분을 발견하신다면 언제든지 info@mikookoption으로 알려주시면 감사드리겠습니다.  앞으로 더 노력하겠습니다.

– 로우키 올림 – 

주식 | ETF
LowKey

3일만에 역대급 $150밀리언 손실

** 제임스 코디어 관련 부분은 위의 영상 22분부터 참고하세요. ** 베스트셀러 “현명한 옵션매도 투자자“의 공동저자이자 잘나가는 헤지펀드 매니져중 한명이었던 제임스 코디어 (James Cordier). 옵션매도에 있어서

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

옵션투자에서 계속 큰 손실이 나고있다면?

아래의 영상에서는 만약 옵션투자에서 계속 큰 손실이 나고 있다면 한번 같이 생각해볼 문제들을 다뤄봤습니다. 저희 미국옵션(미옵)커뮤니티에 많은 도움을 주고 계신 코난님께서 풋옵션 매도, 커버드콜, 아이언콘돌,

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

옵션 입문/초보를 위한 줌미팅 (1/3 회)

1. 옵션투자의 진입장벽 나에게 득인가 실인가? 옵션거래는 주식투자보다 진입장벽이 더 높을 수 밖에 없습니다. 왜냐하면 다음과 같은 이유가 있기 때문입니다. 옵션거래에서는 단지 매수자와 매도자의 입장뿐만

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

나의 옵션 거래 실수 – 풋옵션 매도

나의 옵션 거래 실수 시리즈 그 첫번째입니다.  옵션거래를 하시다 보면 옵션 매도포지션에서 엄한 실수를 범할때가 있습니다. 특히 미국 주식 옵션의 경우 American Style (미국형 옵션)의

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

장기 옵션 LEAPS의 장단점

이번시간에는 제가 카카오톡 미국옵션방에서 여러번 강조했던 Long-term equity anticipation securities (LEAPS)에 대해서 살짝 다뤄보려 합니다.

자세히보기 »
개인 재무 / 경제적 자유
LowKey

무위험투자의 양면성

무위험 투자를 한다면 실질적으로 체감하는 수익은 마이너스가 될 수 있습니다. 장기적으로 건강한 투자는 적절한 리스크를 지는 분산된 자산군으로 이루어진 포트폴리오이지 무위험투자가 아닙니다.

자세히보기 »
풋옵션 매도 손익 그래프
LowKey

풋매도 (Short Put)

자유게시판 전략의 난이도 풋옵션 매도 포지션은 높은 위험을 동반하는 투자방식이므로 MikookOption의 옵션 강의 중수 이상을 이수하신 분들에게 적합한 전략입니다. 전략의 목표 프리미엄 인컴 풋옵션 매도

자세히보기 »
LowKey

옵션의 프리미엄이 내재가치만으로 거래될때?

지난 여러 강의에서 옵션의 가치(Premium)는 크게 내재가치 (intrinsic value)와 시간가치(Extrinsic value 또는 Time Value) 라고 배웠습니다. 그런데 옵션트레이딩을 하시다 보면 프리미엄이 내재가치와 완전 거의 같은 경우가 있습니다. 옵션의 프리미엄이 시간가치 없이 내재가치에 거래되는 상황을 “Trading at Parity”라고합니다.

시간가치를 지불하지 않아도 되는 옵션이다? 옵션초보분들에게는 흥미로운 주제일것 같은데요. 과연 Trading at Parity의 상황은 언제 발생하며 또 왜 그런상황이 발생하는지 간단히 알아보려고 합니다.

자세히보기 »
콜매수 만기 손실그래프
LowKey

콜매수 (Long Call)

전략의 난이도 적어도 미국옵션의 기초강의이상을 이수하신 분들이라면 충분히 실전에서 사용 가능하시리라 생각됩니다. 전략의 목표 강세장에서의 수익 최대화 콜매수를 하는 근본적인 이유는 강세장에서 투자금을 최소화 하면서

자세히보기 »
LowKey

콜옵션 매도 – 대응과 손절방법

네이키드 콜옵션 매도는 아주 리스크가 큰 전략입니다. 하지만 잘만 사용하면 높은 수익 성공률을 가져다 줄 수 있는 아주 유용한 도구이기도 합니다. 네이키드 콜옵션 매도란 무엇일까요?

자세히보기 »
LowKey

캘린더 스프레드 – 변동성은 나의편

이번시간은 변동성 투자의 꽃, 캘린더스프레드 옵션전략을 배워보겠습니다.  사실은 조금 옵션에 대해서 경험이 있으신 분들께서도 이해하기 힘들어하시는 주제라 소개를 망설이고 있었는데요. 마침 코난님게서 궁금해 하시는것 같아서

자세히보기 »