수직 스프레드란? – 이 전략은 수직 스프레드 (Vertical Spread)의 한 종류입니다. 수직 스프레드란 똑같은 만기일과 기초자산을 가진 콜옵션이나 풋옵션을 행사가만 다르게 하여 하나는 매수하고 다른 하나를 매도하는 전략입니다. 예를들면 콜옵션 수직 스프레드는 하나의 콜옵션을 매수하고, 행사가만 다른 또다른 콜옵션을 매도하는 것입니다.

여기서 옵션을 매수할때는 프리미엄을 지불(Debit)하고 매도할때는 프리미엄을 받기(Credit) 때문에 이 둘의 Net Premium이 Debit Spread인지 Credit Spread인지를 결정합니다. 

스프레드 전략들은 트레이더에 따라 부르는 방식이 조금씩 틀립니다. Bull Put Spread와 같은 경우는 Short Put Spread라고 부르는 경우도 있고 Credit Put Spread라고 부르는 경우도 있습니다.

Bull Put Spread 전략을 사용하는 트레이더는 기초자산 가격의 단기적인 상승을 전망합니다. 그래서 상방에 베팅을 하는 풋옵션 매도 포지션 (행사가 B)을 기본으로 합니다. 하지만 풋옵션 매도 포지션만 갖기에는 큰 리스크가 부담되어 조금 더 싼 풋옵션을 매수 (행사가 A)하여 리스크를 일부 줄이는 것입니다.

여기서 풋옵션 매수쪽은 최고 가능 손실(Max Possible Loss)을 줄여주는 대신 최고 가능 수익(Max Possible Profit)도 줄여버리는 역할을 합니다. 결과적으로, 최고 가능 수익과 최고 가능 손실이 모두 어느정도 인지 미리 알 수 있는 (“Defined Risk”) 합성 포지션이 위와 같은 그래프로 완성되는 것입니다.