앞선 강의에서 옵션은 이의 가치가 다른 기초자산에 근거하는 파생상품의 한 종류라고 배웠습니다. 또한, 옵션은 그 기초자산과 관련된 “권리”를 의미한다고 배웠지요. 이번 두번째 입문자 강의에서는 콜옵션과 풋옵션의 차이에 대해서 배워볼텐데요. 그에 앞서 American Option(미국식 옵션)과 European Option(유럽식 옵션)의 차이부터 알아봐야 할것 같습니다.
![](https://mikookoption.com/wp-content/uploads/2021/01/유럽형-VS-미국형-1024x361.png)
유럽형 옵션은 만기일 당일에만 권리의 행사가 가능합니다. 보통 지수(Index)를 기초자산으로 하는 옵션들이 유럽형 옵션들이 많습니다.
미국형 옵션은 옵션 매수자가 만기 전 언제든지 권리 행사가 가능합니다. 물론, 내가격 (In-the-Money)일 경우에만 행사를 하겠죠. 사실, 내가격일때도 행사를 안해야 더 유익한 상황일때도 있습니다. 그부분은 나중에 트레이더 강의 시간때 자세히 따져보기로 하고 오늘은 기초 컨셉에 포커스 해보겠습니다. 다시 본론으로 돌아와서.. 그러한 미국형 옵션의 특징때문에 옵션 매도자가 신경써야 하는 부분이 훨씬 더 많습니다. 예를들면, 기초자산의 배당락 (Ex-Dividend)의 전날 옵션 매수자가 권리를 행사를 할까 불안할 수 있는 상황이 있겠습니다 – 배당은 배당락일 이전에 그 기초자산을 보유하고 있는쪽으로 갑니다. 미국형 옵션에는 미국 개별주식과 ETF 옵션등이 있습니다. 우리가 지금 이 강의를 배우고 있는 이유는 미국 개별주식 옵션을 하기 위함이므로 앞으로 여러분은 미국형 옵션에 적응하셔야 합니다.
자, 그럼 미국형 옵션을 전제로 앞으로의 강의를 이어나가 보겠습니다.
콜옵션과 풋옵션의 차이는 그 권리의 종류에 따라 나뉩니다.
콜옵션은 옵션매수자에게 기초자산을 정해진 행사가에 만기일 이전 아무때나 매수할 수 있는 권리를 부여합니다.
풋옵션은 옵션매수자에게 기초자산을 정해진 행사가에 만기일 이전 아무때나 매도할 수 있는 권리를 부여합니다.
오늘의 핵심포인트인 네가지의 옵션거래인 관점을 정리해 보겠습니다. 옵션에서 내가 가질 수 있는 포지션은 무조건 아래 네개중 하나이므로 이 컨셉만큼은 100% 이해하시고 다음 강의로 넘어가시길 바랍니다.
- 콜옵션 매수자 (Call Holders) – 기초자산 매수권 소유
- 콜옵션 매도자 (Call Writers) – 기초자산 매도 의무
- 풋옵션 매수자 (Put Holders) – 기초자산 매도권 소유
- 풋옵션 매도자 (Put Writers) – 기초자산 매수 의무
![콜옵션 매수 손익그래프](https://mikookoption.com/wp-content/uploads/2021/01/콜매수-1024x640.png)
콜매수는 미국 주식이 상승세(Bullish)가 예상될때 잡는 포지션입니다. 만약에 옵션 만기일 전에 기초주식 주가가 크게 상승하면 콜매수자는 옵션을행사합니다. 콜매도자로 부터 행사가 A에 매수를 한다음 주식시장에서 더 비싼 가격에 바로 매도할 수 있기 때문입니다.
- 옵션만기일 최대 가능 수익: 무한대
- 옵션만기일 최대 가능 손실: 프리미엄
- 옵션만기일 손익분기점: 행사가 + 프리미엄
![풋옵션 매수 손익그래프](https://mikookoption.com/wp-content/uploads/2021/01/풋매수-1024x645.png)
풋매수는 미국 주식이 하락세(Bearish)가 예상될때 잡는 포지션입니다. 만약에 옵션 만기일 전에 기초주식 주가가 크게 하락하면 풋매수자는 옵션을행사할 수 있습니다. 주식시장에서 크게 하락한 기초주식을 매수한 다음 풋매도자에게 부터 행사가 A에 매도를 할 수 있기 때문입니다.
- 옵션만기일 최대 가능 수익: 행사가 – 프리미엄
- 옵션만기일 최대 가능 손실: 프리미엄
- 옵션만기일 손익분기점: 행사가 – 프리미엄
![콜옵션 매도 손익그래프](https://mikookoption.com/wp-content/uploads/2021/01/콜매도-1024x638.png)
콜매도는 네가지중 가장 위험도가 큰 옵션포지션입니다. 보통 미국 주식이 일정 수준 더이상 오르지 않을것이 예상될때 잡는 포지션입니다. 만약에 옵션 만기까지 행사가 아래에서 머문다면 매도한 콜옵션은 휴지가 된다는 바램에서 입니다.
- 옵션만기일 최대 가능 수익: 프리미엄
- 옵션만기일 최대 가능 손실: 무한대 (가장 위험)
- 옵션만기일 손익분기점: 행사가 + 프리미엄
![풋옵션 매도 손익 그래프](https://mikookoption.com/wp-content/uploads/2021/01/풋매도-1024x644.png)
풋매도는 보통 미국 주식이 일정 수준 더이상 내려가지 않을것이 예상될때 잡는 포지션입니다. 만약에 옵션 만기까지 행사가 위에서 머문다면 매도한 풋옵션은 휴지가 된다는 바램에서 입니다.
- 옵션만기일 최대 가능 수익: 프리미엄
- 옵션만기일 최대 가능 손실: 행사가 – 프리미엄
- 옵션만기일 손익분기점: 행사가 – 프리미엄
![Picture of LowKey](https://mikookoption.com/wp-content/uploads/2021/01/5fef2eaf6264e.png)
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– 로우키 올림 –
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