풋옵션 매도 포지션은 높은 위험을 동반하는 투자방식이므로 MikookOption의 옵션 강의 중수 이상을 이수하신 분들에게 적합한 전략입니다.
프리미엄 인컴
풋옵션 매도 포지션은 기초주식 가격이 큰 폭으로 떨어지지 않는다는 전망을 할때 사용하는 전략입니다. 기초주가의 변동이 별로 없거나 상승을 하게되면 풋옵션 매도로 부터 얻은 프리미엄이 수익이 되는 구조입니다. 풋매도 포지션은 상당히 높은 성공률을 제공하지만 큰 위험을 감수해야 하는 전략입니다. 만약에 기초주식의 가격이 큰 폭으로 하락할경우 큰 손실이 발생할 수 있습니다. 하지만 최대 가능손실이 무한대가 아니기 때문에 콜옵션 매도보다는 안전하다고 볼 수 있겠습니다.
가치투자 (?)
저의 의견에 동의하지 않는 전문인들도 있겠습니다만 사실 옵션이 가치투자에서 이용되기도 합니다. 만약에 투자자가 기초주식을 소유할 마음이 있으면 그 기초주식의 가격이 내려갈때까지 풋옵션을 프리미엄으로 수익을 냅니다. 만약에 기초주식의 가격이 하락하여 행사가 아래로 내려가면 결과적으로 투자자가 사고싶었던 주식을 낮은 가격에 매수하게 되는 것입니다.
이 전략의 장점이라면 주가가 내려갈때 까지 수익을 내면서 기다릴 수 있다는것. 그리고 내가 원하는 주가에 주식을 매수할 수 있다는 점. 단점이라면 만약 주가가 너무 큰폭으로 내려가면 손실이 크게 발생할 수 있다는 점이겠습니다.
예제의 간단화를 위해 옵션의 기초자산을 미국 개별주식으로 가정합니다.
행사가 A (위의 그래프 참고)의 풋옵션 매도
프리미엄
옵션만기시 손익분기점 = 행사가 – 프리미엄
- 프리미엄을 받은 만큼 손익분기점이 행사가에서 부터 낮아집니다.
- 때문에 주가가 너무 많이 빠지지만 않는다면 손실이 발생하지 않습니다.
-옵션만기시 주당 최대가능손실 = 행사가 – 프리미엄
- 최대손실은 행사가 – 프리미엄 만큼으로 제한됩니다. 하지만 아주 큰 폭으로 하락할 시에는 큰 손실을 발생시킬 수 있는 위험요인이 있다는것 명심하세요.
다음과 같은 가정을 해보겠습니다.
- 오늘의 날짜: 1/12/2021
- 기초자산: 아마존 주식 (AMZN) 100주 현재가 3120
- 투자자의 시장전망: 적어도 주가가 확 떨어지지는 않을 것이라는 전망
- 투자자의 목표: 주가에 큰 변동 없을시 프리미엄 획득 / 떨어지면 아마존 주식 낮은 가격에 취득
- 전략: 아마존 풋옵션 매도 (3/19/2021 만기, 행사가 2550, 프리미엄 30)
AMZN이 앞으로 약 3개월동안 어느정도의 주가움직임을 보일지 현재 내재변동성 (Implied Volatility)를 사용해 Range를 내보겠습니다. 정규분표가정 표준편차 1에서의 Range를 사용하겠습니다. 참고로 표준편차 1이라는 뜻은 옵션만기일에 아마존의 주가가 이 레인지안에서 끝날 확률이 약 68%라는 뜻입니다. 3/19일 만기일 기준 표준편차 1의 아마존 주가 예상 레인지는 2555 부터 3684 사이네요. 풋매도 예제에서 행사가 이하 2550아래에서 주가가 마감할 확률은 약 ~16%정도 되는것으로 보입니다. 그리고 손익분기점 2520아래에서 주가가 마감할 확률은 약 ~14%정도 되어보입니다. 이뜻은 만약에 이 풋옵션 매도를 해서 만기까지 가져갈 경우 이론적으로 손실을 볼 확률이 약 ~14%정도 밖에 되지 않는다는 것입니다.
옵션만기 손익그래프를 한번 살펴볼까요? 세가지의 시나리오를 가정해 보겠습니다.
시나리오 1
- 주가 3420으로 상승시
- 프리미엄 30 X 100주 = $3,000 수익
시나리오 2
- 주가변동 없을시
- 프리미엄 30 X 100주 = $3,000 수익
시나리오 3
- 주가 2184로 30% 하락시
- (2184-2550+30)X100 = -$33,600 손실
몇가지 중요포인트 짚고 넘어가 보겠습니다.
첫번째로, 시나리오 3에서 아마존의 주가가 30% 하락했을때 엄청난 손실이 발생한점. 하지만 세달사이 아마존같은 회사의 주가가 그정도 빠지는 것은 쉽지 않습니다. 간단히 계산해보니 아마존 주가가 19% 빠져도 손실이 발생하지 않는군요. 그만큼 성공률이 높은 전략입니다.
두번째로, 시나리오 2에서 만약에 이 옵션전략을 사용하기 전에 투자자의 아마존 주식 희망 매수가가 2550불이었다고 가정해 볼까요? 주가의 변동이 없었는데도 프리미엄 3천불의 수익을 챙겼습니다. 아직 매수 희망 주가가 한참 아래로 있으니 떨어질때까지 계속 풋매도를 하면 프리미엄 수익이 나겠죠? 그리고 아마존 주가가 행사가 아래로 떨어지면 희망 매수가에 아마존 주식을 매수하게 됩니다. 이와같은 이렇게 풋매도를 잘 활용하면 주식이 희망매수가로 떨어질때까지 무작정 기다리지 않아도 되기에 기회비용이 많이 절약됩니다.
여러분께 도움이 되는 웹사이트를 만들고자 노력하는 중입니다. 혹시 수정이나 보완이 필요한 부분을 발견하신다면 언제든지 info@mikookoption으로 알려주시면 감사드리겠습니다. 앞으로 더 노력하겠습니다.
– 로우키 올림 –
