금리 인하를 기대하며 연방준비제도(Fed)가 2025년에 적극적인 완화 정책을 펼칠 것이라 믿는 투자자들은 현실과 마주할 준비가 필요할지도 모릅니다. 이번 12월 18일 예정된 연방준비제도회의(FOMC)에서 Fed는 보다 신중한 태도를 취하며 2025년에 단 세 번의 금리 인하만을 예상할 것으로 보입니다.

시장 기대 vs. Fed 전망: 엇갈리는 시각블룸버그가 발표한 경제학자 설문 조사에 따르면, Fed의 중위 도표(“dot plot”)는 2025년 12월까지의 연방기금금리 범위를 **3.5%-3.75%**로 설정할 가능성이 높습니다. 이는 세 번의 금리 인하를 암시합니다.

하지만 시장은 훨씬 더 공격적인 인하를 기대하고 있습니다. CFTC 규제 플랫폼인 Kalshi의 데이터에 따르면, 투자자들은 2025년에 **네 번의 금리 인하 가능성을 93%**로 보고 있으며, 세 번에 그칠 가능성은 6%로 낮게 평가하고 있습니다.

이처럼 Fed의 신중한 입장과 시장의 낙관적인 기대 사이의 격차는 향후 금리 전망이 시장 기대를 충족하지 못할 경우 시장 변동성을 야기할 가능성을 내포하고 있습니다.

최근 Fed의 발언: 신중 모드로 전환

FOMC 위원들의 최근 발언은 Fed가 물가 안정과 경제 회복 간의 균형을 유지하기 위해 신중한 태도를 유지하고 있음을 보여줍니다.

• 제롬 파월 의장: 경제가 견조한 만큼 정책을 중립적 상태로 조정하는 데 있어 신중할 여유가 있다고 언급.
• 베스 해맥(클리블랜드 연은 총재): 노동 시장이 여전히 강세를 보이고 물가가 높은 수준을 유지하고 있음을 강조하며, 점진적인 금리 인하를 시사.
• 존 윌리엄스(뉴욕 연은 총재): 데이터에 기반한 점진적인 접근법 필요성을 강조.
• 크리스토퍼 월러 연준 이사: 일부 회의에서 금리 인하를 생략할 가능성도 열어둠.
• 아우스틴 굴스비(시카고 연은 총재): 금리 인하 속도 조절 필요성을 시사하며, ‘소폭 인하’와 ‘인하 없음’ 사이에서 치열한 논의가 예상된다고 발언.

이외에도 다수의 연준 관계자들이 “데이터 중심(data-driven)” 접근법의 중요성을 거듭 강조하며, 섣부른 결정 대신 신중한 평가가 필요하다는 입장을 밝혔습니다.

투자자들이 주목해야 할 점

이번 FOMC 회의에서는 다음과 같은 세 가지 주요 요소가 시장의 흐름을 결정지을 것입니다:

1. 업데이트된 도트 플롯(dot plot)
2. 경제 전망치
3. 파월 의장의 회의 후 기자회견 내용

특히 금리 인하가 지연되거나 그 횟수가 줄어들 가능성이 암시된다면, 이는 채권 금리 상승과 주식 시장의 하락 압력으로 이어질 수 있습니다.

이미 S&P 500 지수를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF(NYSE: SPY)는 금요일 아침 기준으로 3주 연속 상승세를 마감하며 약세를 기록하고 있습니다. 이는 시장이 Fed의 신중한 메시지를 소화하고 있음을 시사합니다.

골드만삭스 vs. 뱅크오브아메리카: 엇갈린 전망

**뱅크오브아메리카(BofA)**는 Fed의 전망과 동일한 3회의 금리 인하를 예상하며, 첫 번째 25bp 금리 인하를 2025년 12월로 설정했습니다. 이후 1월에는 추가 조정 없이 금리 동결 가능성을 제기하며, 완화 속도 둔화를 전망합니다.

반면 골드만삭스는 상대적으로 낙관적인 입장을 고수하며, 4회의 금리 인하를 전망합니다. 2025년 12월, 2026년 1월, 3월, 6월, 9월에 연속적인 금리 인하를 예상했지만, Fed의 최근 발언으로 조정 가능성을 열어두고 있습니다.