오늘은 알파벳 주식회사(Alphabet Inc.)의 내재가치를 계산한 DCF(할인현금흐름) 분석에 대해 자세히 살펴보겠습니다. 일반적인 미래의 자유현금흐름을 이용한 전통적인 DCF 모델과 달리, GuruFocus의 DCF 계산기는 연구 결과 역사적으로 주식 가격이 자유현금흐름보다는 수익과 더 연관이 있다는 것을 바탕으로 EPS(주당순이익)를 이용하여 모델을 설정하고 있습니다.

2024년 10월 14일 기준으로 GuruFocus가 계산한 알파벳의 내재가치는 주당 220.03달러입니다. 현재 주가는 163.24달러로 거래되고 있어, 이에 따른 안전마진은 25.81%입니다. 이는 알파벳 주식이 저평가되었다고 볼 수 있습니다.

### 가정 및 계산

– **EPS without NRI**: $7.04

– **할인율**: 11%

– **성장단계**

  – 성장율(g1) = 21.80%

  – 성장 기간 = 10년

– **종결 단계**

  – 성장율(g2) = 4%

  – 기간 = 10년

  

### 계산 과정

성장 단계와 종결 단계의 값을 계산하여 두 값을 합한 것이 DCF 기반의 내재가치인 220.03달러가 됩니다.

### 전통적인 자유 현금 흐름 모델

전통적인 자유현금흐름 방식을 사용하면, 알파벳의 내재가치는 주당 148.13달러로 계산되며, 이는 공정가치로 평가되며 안전마진은 -10.2%입니다.

### DCF 모델을 이용할 때 고려할 점

– 미래 수익 잠재력: DCF 모델은 회사의 미래 수익 잠재력을 기반으로 평가합니다.

– 성장의 중요성: 성장은 평가에 있어 중요한 역할을 합니다. 동일 조건에서 성장률이 높은 회사는 더 높은 가치를 가집니다.

– 예측 가능성: 이 모델은 회사가 과거 10년 동안의 성장률을 유지할 것이라고 가정하므로 일관된 성과를 보인 회사에 더 적합합니다.