안녕하세요 캐빈님 반갑습니다. 내재변동성이란 과거의 실제변동성이 아니라 기대되는 변동성을 뜻합니다. 위에서 말씀주신 것처럼 블랙숄즈 모델을 역산해서 빼낼수가 있습니다. 변수가 옵션의 가격과 내재변동성 두개이기 때문에 역산이 불가능하다고 말씀해 주셨는데 옵션의 가격은 시장이 정해주는 것입니다. 때문에 시장의 기초자산 가격의 앞으로의 변동에 대한 기대심리가 이미 옵션의 가격에 반영되어 있고 그부분이 역산되어 나타내어 지는 것이지요. 시장에서 이 내재변동성에 대한 어떤 패턴을 발견하기 힘들다고 하셨는데 당연합니다. 왜냐하면 이를 분석하시려면 quantitative한 부분 뿐만 아니라 그당시에 그 기초자산과 관련된 qualitative한 부분까지 완벽하게 관찰이 되어야 한다고 생각합니다. 예를들면 몇일뒤에 어닝스가 있는지 아니면 테슬라의 AI day같은 큰 이벤트가 있는지 아니면 인벤토리 발표가 있는지 그리고 M&A관련 루머가 있는지.. 정말 수도 없는 시나리오들이 있습니다. 어닝스라는 한가지 변수만 보았을때에도 여러가지 시나리오가 나올수 있습니다. 어닝스의 결과가 혹시 leak 되었는지 그리고 과거에 그 기초자산의 가치가 어닝스의 결과에 알마나 민감했는지 등등 말입니다. 하지만 전반적으로 어닝스전에는 어닝스 후에 큰 주가의 움직임에 대한 기대로 IV가 상승하는 모습을 보여왔습니다. 그리고 영상에서 말씀드린 부분은 Vega에 대한 부분을 말씀드린 것입니다. 내재변동성이 보통 단기물에서 더 높고 내재변동성의 움직임 옵션의 프리미엄의 민감도는 장기 옵션일때 더 높은것은 맞습니다. 그리고 내재변동성의 경우 TD의 하나로 통합된 내재변동성을 사용하였고 이는 모든 옵션의 내재변동성의 평균값을 사용하는것으로 알고 있습니다. 위에서 말씀드렸듯이 내재변동성은 정말 너무나도 많은 변수들에 의해 결정됩니다. 보여주신 경우의 예, 또는 단 몇번의 observations으로 모든 상황을 represent 할수는 없는것 같습니다 그리고 어떤 행사가일 경우냐에 따라서도 다를테구요. 내재변동성의 실제 움직임은 글쎄요 .. 제가 많이 생각해 보지 않은 부분이지만 .. 위에 말씀드린대로 내재변동성의 실제 변화 %는 결국 시장에서 바라보는 기초자산의 움직임에 대한 기대의 변화에서 나오기에 시장이 그 기초자산을 바라보는 모든 가능한 시나리오를 예언하여 내재변동성의 변화치를 예언하기는 힘들것 같으며 때문에 이런 분석에서는 “All else being equal”이라는 가정을 보통 하는것 같습니다.

이미 보셨을 수도 있고 질문하신 것에 직접적인 답이 아닐 지라도, 이해에 도움이 될 수 있으리라 봐서 공유합니다.

저는 피델리티에서 제공하는 강좌를 들었는데요.
내재적 변동성에 대한 강좌 자료를 공유해 드릴께요.
저는 별로 이해를 하지 못했는데요. 혹시 글 쓰신분은 이해하시고 도움을 받을 수 있을 것 같아서 공유해 드립니다.
첨부 파일 참조 하세요. 🙂

https://coronasdk.tistory.com/1201

첨부파일 : 2._What_you_need_to_know_about_Volatility_v3.pdf

좋은 내용 잘 배웠습니다. 감사합니다.

답글 감사드립니다.
옵션의 가격은 시장이 정해주는 것이라고 하셨는데, 여기서 시장은 무엇을 가리키는지, 그 시장은 어떤 방법에 의하여 옵션의 가격을 정하는지 궁금합니다. 당연히 사람이 일일이 옵션의 가격을 정해주는 것이 아닐것이기 때문에, 분명히 그 시장이라고 하는 존재가 어떤 수학적 공식이나 방법에 의해서 옵션의 가격을 도출해 낼 것 같은데, 그것에 대해서 찾을수가 없습니다.

옵션의 프리미엄이 시장 참여자들이 생각하는 그 옵션의 현재 가치입니다 ^^

주식처럼, 시장 참여자들의 매매에 따라서 옵션의 가격이 정해진다는 말씀이시죠? 그러니까, 순수하게 옵션을 사는 사람이 파는 사람보다 많아지면 옵션의 가격이 올라가고.. 이런 식으로 이해를 하면 되는걸까요?

옵션을 사는 사람들이 파는사람보다 많아진다는 표현보다. 사려고 하는 사람들이 많아지면.. 이 조금더 맞는 표현일것 같아요. 모든 계약은 사는 사람이 있으면 상대방은 파는 사람이 되는 것이니까요. 사려고 하는 사람들의 demand와 그 상대방의 supply가 프리미엄에 나타나는 것이지요. 옵션을 거래하는 사람들의 심리를 생각해 보시면 조금더 이해가 쉬우실수도 있겠네요. 간단한 예로 앞으로 기초자산의 가치가 크게 변할것 같으면 옵션으로 사람들이 많이 몰리겠죠.

어려운 주제인데 덕분에 저도 많이 배웠습니다. 감사합니다

IV는 대부분 실적발표 전날 올라요. 그러다가 발표후 떨어지고요.