1. 만기일에 콜옵션을 행사했을 때의 수익 계산
예를 들어서, 미니 나스닥 100 콜옵션의 경우:

만기일 종가 (기초자산 가격): 19,800
행사가격: 19,600
내재가치: 200포인트 (19,800 – 19,600)
승수: 20
프리미엄 가격: 250
옵션을 행사하게 되면, 내재가치만큼의 수익을 얻어요. 내재가치는 기초자산의 현재 가격에서 행사가격을 뺀 값이죠. 여기서는 200포인트가 내재가치입니다.

수익 계산:

내재가치로 인한 수익 = 200포인트 * 20 (승수) = 4,000
옵션 매수에 지불한 프리미엄 = 250 * 20 (승수) = 5,000
이 경우 수익은 4,000 – 5,000 = -1,000이 됩니다. 결국, 1,000포인트의 손실이 발생한 거죠. 프리미엄을 고려했을 때 실제 손익을 계산해야 하므로, 프리미엄이 수익보다 크면 손실이 나는 거예요.

2. 프리미엄 가격의 이해
프리미엄은 두 가지로 나눌 수 있어요:

내재가치: 옵션이 지금 행사되었을 때의 가치 (기초자산 가격 – 행사가격).
외재가치: 옵션의 시간가치, 변동성, 금리, 델타, 세타, 감마 등 여러 요인이 반영된 것.
예를 들어, 나스닥 100이 19,441일 때 19,500 행사가의 9월물 콜옵션 프리미엄이 321이라면:

내재가치: 19,441 < 19,500이므로 0 (ATM 또는 OTM 옵션은 내재가치가 없음).
외재가치: 321이 외재가치가 되는 거죠.