Mikook Option

양매도 (Short Straddle)

양매도 (Short Straddle)

양매도 (Short Straddle)

전략의 난이도

옵션 양매도 (Short Straddle)는 합성하는 방법은 쉽지만 아주 신중하게 사용해야 하는 전략입니다. 왜냐하면 기초주식의 주가가 많이 움직일 경우 큰 프리미엄 손실을 발생시킬 수 있기 때문입니다. 

옵션 매도 포지션 두개를 한번에 갖는 전략이기 때문에 큰 마진 거래를 요구하는 전략이라고 할 수 있겠습니다. 그래서 이 전략은 적어도 몇년 이상 옵션 트레이딩을 해오신 분들에게 적합하다고 생각됩니다. 

전략의 목표

낮은 변동성일시 프리미엄 인컴의 최대화

등가격(At-the-Money)과 가까운 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매도함으로써 프리미엄 인컴을 높일 수 있습니다. 만약에 주가가 많이 움직이지 않을 경우, 매일 시간가치의 하락으로 부터 오는 수익을 얻으실 수 있어요. 

하지만 주가가 행사가에서 멀어지면 멀어질수록 어느정도의 손실이 발생할 수 있는지부터 먼저 생각해보시길 바랍니다. 이 전략은 conceptually 무한대의 손실을 발생시킬 수 있는 전략이기 때문에 주가 움직임의 폭에 대한 큰 확신이 있을때만 사용해야 한다는 점 명심해 주세요.  

전략 사용시기

이 전략은 기본적으로 내재변동성(Implied Volatility, 줄여서 IV)에 대한 이해가 있는 트레이더에게 적합한 전략이라고 할 수 있습니다. 가끔 주가의 내재변동성이 Historical IV보다 너무 높을때가 있는데요 그럴때 들어가서 제자리로 돌아올때 청산하여 수익을 냅니다. 고평가된 주식을 찾아 공매도를 하는것이 아닌, 고평가된 내재변동성을 찾는것이 이 전략의 핵심이겠습니다.

전략 구축방법

예제의 간단화를 위해 옵션의 기초자산을 미국 개별주식으로 가정합니다.

  1. 행사가격 A의 콜옵션 매도
  2. 행사가격 A의 풋옵션 매도

참고: 보통 Straddle전략은 옵션의 행사가를 현재 기초주식의 주가와 가까운 등가격(ATM)쪽에 잡습니다. 

최대 가능 수익

콜옵션 프리미엄 + 풋옵션 프리미엄

맨 위의 그래프에서 주가가 변하지 않으면 않을수록 수익이 높다는 것을 확인해 주세요.

손익분기점

Straddle 전략에서는 두개의 손익분기점이 존재합니다. 여기서 콜옵션과 풋옵션 매도로 받은 프리미엄을 합친것을 총 프리미엄이라고 하겠습니다.

옵션만기시 손익분기점 #1 = 행사가 + 총 프리미엄

옵션만기시 손익분기점 #2 = 행사가 – 총 프리미엄

최대 가능 손실

옵션만기시 최대가능손실 = 무한대

Straddle의 구성 옵션중 풋옵션 매도로 부터 오는 손실은 주가가 0이 될 때 멈춥니다. 하지만 주가가 무한대로 오를 경우 콜옵션 매도로 부터 오는 손실은 무한대가 될 수 있다는 점. 왜 이 전략이 큰 위험을 동반한다고 하는지 아시겠죠? 

기본 예제

다음과 같은 가정을 해보겠습니다.

  • 기초자산: 주식 XYZ 100주 현재가 100
  • 투자자의 시장전망: 주가의 방향은 모르지만 변동성 하락 예상
  • 투자자의 목표: 주가의 방향에 상관 없이 큰 움직임이 없을 경우 프리미엄 수익. 
  • 전략: 주식 XYZ을 기초주식으로 하는 콜옵션과 풋옵션을 (두 옵션 모두 3개월 뒤 만기, 행사가 100, 프리미엄 15) 매도

옵션만기 손익그래프를 한번 살펴볼까요? 세가지의 시나리오를 가정해 보겠습니다.

시나리오 1

  • 주가 150으로 상승시
  • 100-150+(15X2) = – 20
  • – 20 X 100주 = – $2,000 손해

시나리오 2

  • 주가변동 없을시
  • (15X2)X100 = $3,000 수익

시나리오 3

  • 주가 50으로 하락시
  • (50-100)+(15X2) = – 20
  • – 20 X 100 = – $2,000 손해

옵션 양매도 (Short Straddle)는 방향에 상관 없이 수익을 낼 수 있습니다. 하지만 주가의 움직임이 받은 프리미엄의 총 합보다 더 많이 움직이면 큰 손실을 발생시킬 수 있다는 점 꼭 명심하시길 바랍니다. 

이 전략을 조금 더 성공적으로 이끌기 위해서는 콜옵션과 풋옵션을 최대한 높은 가격에 매도하는 것이 중요합니다. 그래야 이 전략의 수익구간의 폭을 최대한 늘릴 수 있기 때문입니다. 그러기 위해서는 내재변동성이 언제 고평가 되는때를 잘 분석해야 한다는것. 이 전략에서 수익을 내는 핵심이라고 할 수 있겠네요.    

여러분께 도움이 되는 웹사이트를 만들고자 노력하는 중입니다. 혹시 수정이나 보완이 필요한 부분을 발견하신다면 언제든지 info@mikookoption으로 알려주시면 감사드리겠습니다.  앞으로 더 노력하겠습니다.

– 로우키 올림 – 

강보합
LowKey

커버드콜 (Covered Call)

전략의 난이도 적어도 미국옵션의 기초강의이상을 이수하신 분들이라면 충분히 실전에서 사용 가능하시리라 생각됩니다. 전략의 목표 프리미엄 인컴 취득 장기투자를 목표로 주식을 보유한 투자자가 시장의 단기적 전망이

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

주가가 상승했는데 콜매도가 수익?

지난시간에 이어서 AFRM주식의 콜옵션 매도 실전 예제를 통해 콜매도 거래시 실제 트레이더가 마주할 수 있는 상황들에 대해서 추가적으로 배워보겠습니다. 콜옵션 매도전략의 더 자세한 설명을 원하시면

자세히보기 »
트레이더
LowKey

옵션매매일지 작성법

미국주식옵션을 거래하는 개미투자자들이 어떻게 하면 옵션매매일지 작성을 효과적으로 할 수 있을까요? 우리가 옵션거래는 활발히 해왔지만 정작 옵션매매일지 작성에는 소홀했던것 아닐까요? 미옵에서 여러분께 정말 쉽게 매매일지를 작성하는법 알려드립니다.

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

콜옵션과 풋옵션

앞선 강의에서 옵션은 이의 가치가 다른 기초자산에 근거하는 파생상품의 한 종류라고 배웠습니다. 또한, 옵션은 그 기초자산과 관련된 “권리”를 의미한다고 배웠지요. 이번 두번째 입문자 강의에서는 콜옵션과

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

콜옵션 매수 VS 풋옵션 매도

지난주 콜옵션 매수 vs 풋옵션 매도라는 주제로 초보분들을 대상으로한 줌 강의 녹화본입니다. 아직 어떠한 에디팅도 하지 않은 상태라 최상의 컨디션은 아니지만 앞으로도 최대한 많이 줌미팅은

자세히보기 »
LowKey

미국주식 콜옵션 실전예제

 옵션거래는 대부분 마진계좌를 필요로 하고 정말 위험할 수 있기때문에 충분한 실전예제로 모든 상황에 대응할 수 있는 실력을 쌓아놓는것이 정말 중요합니다. 이번 강의에서는 실제 미국 주식을

자세히보기 »
양매수 Long Straddle
LowKey

양매수 (Long Straddle)

전략의 난이도 Long Straddle는 합성하는 방법은 쉽지만 아주 신중하게 사용해야 하는 전략입니다. 왜냐하면 기초주식의 주가가 많이 움직이지 않을 경우 큰 프리미엄 손실을 발생시킬 수 있기

자세히보기 »
LowKey

콜옵션 풋옵션 동시매수!

안녕하세요 미국옵션의 로우키 입니다. 실적발표시즌에는 기초주식들이 보통때보다 많은 움직임을 보여주기 때문에 옵션투자자들은 이를 활용한 여러가지 다양한 옵션 전략들을 사용하는데요. 오늘 Reddit Action시간에서는 u/Perfect-Necessary-12 라는 분께서

자세히보기 »
LowKey

옵션을 배우시기에 앞서..

저희 미국옵션(www.mikookoption.com ‘미옵’)은 미주 한인 최대의 주식/옵션 투자 커뮤니티로써 Chartered Financial Analyst(CFA), 그리고 미국 현지의 주식, 채권, 헤지펀드, IB, 옵션투자 관련 풍부한 경험이 있는 전문인들도

자세히보기 »
LowKey

주가폭락에 대비하는 보험

영화 빅쇼트의 주인공은 올해 연초부터 줄곧 앞으로 하이퍼인플레이션(Hyperinflation)으로 인해 주식시장이 붕괴될 것이라는 주장을 해왔습니다. 과연 그가 주장하는대로 조만간 주식시장이 폭락할까요? 그대로 믿기는 힘들겠지만 만약에 그렇다고

자세히보기 »