Mikook Option

Bear Put Spread

Bear Put Spread

Bear Put Spread

Bear Put Spread (AKA Long Put Spread)
전략의 난이도

Bear Put Spread는 옵션의 매도 포지션을 동반하는 합성 옵션 투자방식이므로 리스크 매니지먼트와 관련해 높은 지식과 경험을 요구하는 전략입니다. 

적어도 몇년동안 개인적으로 옵션 거래를 해오셨거나 전문인들에게 적합한 전략입니다. 

전략의 개요

이 전략은 수직 스프레드 (Vertical Spread)의 한 종류입니다. 수직 스프레드란 똑같은 만기일과 기초자산을 가진 콜옵션이나 풋옵션을 행사가만 다르게 하여 하나는 매수하고 다른 하나를 매도하는 전략입니다. 예를들면 콜옵션 수직 스프레드는 콜옵션을 매수하고, 행사가만 다른 또다른 콜옵션을 매도하는 것입니다.

여기서 옵션을 매수할때는 프리미엄을 지불(Debit)하고 매도할때는 프리미엄을 받기(Credit) 때문에 이 둘의 Net Premium이 Debit Spread인지 Credit Spread인지를 결정합니다. 

스프레드 전략들은 트레이더에 따라 부르는 방식이 조금씩 틀립니다. Bear Put Spread와 같은 경우는 Long Put Spread라고 부르는 경우도 있고 Debit Put Spread라고 부르는 경우도 있습니다.

Bear Put Spread 전략을 사용하는 트레이더는 기초자산 가격의 단기적인 하락을 전망합니다. 그래서 하방에 베팅을 하는 풋옵션 매수 포지션 (행사가 B)을 기본으로 합니다. 하지만 풋옵션 매수 포지션만 갖기에는 지불해야 하는 프리미엄이 부담되어 조금 더 싼 풋옵션을 매도 (행사가 A)하여 총 드는 프리미엄을 일부 상쇄하는 것입니다.

여기서 풋옵션 매도 포지션은 총 지불해야 하는 프리미엄을 줄여주어 최고 가능 손실(Max Possible Loss)을 줄여주는 대신 최고 가능 수익(Max Possible Profit)도 줄여버리는 역할을 합니다. 결과적으로, 최고 가능 수익과 최고 가능 손실이 모두 어느정도 인지 알 수 있는 (“Defined Risk”) 합성 포지션이 위와 같은 그래프로 완성되는 것입니다.   

전략의 목표

더 저렴한 풋옵션 매수

이 전략을 사용하는 트레이더는 기초자산 가격의 하방에 베팅을 하고 싶지만 큰 확신이 서지 않습니다. 그래서 프리미엄 전체를 지불하기는 망설입니다. 만약에 예상이 틀릴 경우 지불한 모든 프리미엄을 상실하기 때문입니다. 풋옵션 매수에 이용되는 프리미엄 지출을 줄이기 위해 행사가만 다른 풋옵션을 매도함으로써 Max  Possible Profit을 일부분 포기하는 대신 Max Possible Loss도 줄이기로 결정합니다.  

전략 구축방법

예제의 간단화를 위해 옵션의 기초자산을 미국 개별주식으로 가정합니다.

  • 행사가 B의 풋옵션 매수
  • 행사가 A의 풋옵션 매도

참고: 이 전략을 실시할 때 기초주가의 가격은  보통 A와 B 사이에 위치합니다.

최대 가능 수익

넷 프리미엄 = 받은 프리미엄 – 지불한 프리미엄

옵션만기시 주당 최대가능수익 = 높은 행사가 (B) – 낮은 행사가 (A) + 넷 프리미엄 

손익분기점

옵션만기시 손익분기점 = 높은 행사가(B) – 넷 프리미엄

최대 가능 손실

옵션만기시 최대 가능 손실 = 넷 프리미엄

실전 예제

다음과 같은 가정을 해보겠습니다.

  • 오늘의 날짜: 1/17/2021
  • 기초자산: 테슬라 주식 (TSLA) 100주 현재가 826.16
  • 투자자의 시장전망: 기초주가의 단기적 하락
  • 투자자의 목표: 저렴한 프리미엄으로 하락에 베팅
  • 전략:
    1. 테슬라 풋옵션 매수 (3/19/2021 만기, 행사가 841)
    2. 테슬라 풋옵션 매도 (3/19/2021 만기, 행사가 810)
    3. 넷 프리미엄 = – 16.98

옵션만기 손익그래프를 한번 살펴볼까요? 세가지의 만기 시점 시나리오를 가정해 보겠습니다. 

시나리오 1

  • 만기시점 주가 908.78
  • 손실 = 넷 프리미엄
  • – 16.98 X 100주 = – $1,698 손실

시나리오 2

  • 만기까지 주가변동 없을시 
  • 손익분기점 = 840-16.98 = 823.02
  • 주당 손실 = 823.02 – 826.16 = -3.14
  • – 3.14 X 100주 = -$314 손실

시나리오 3

  • 만기시점 주가 743.54
  • 주당 수익 = (840-810)-16.98 = 13.02
  • 13.02 X 100 = $1,302 수익

여러분께 도움이 되는 웹사이트를 만들고자 노력하는 중입니다. 혹시 수정이나 보완이 필요한 부분을 발견하신다면 언제든지 info@mikookoption으로 알려주시면 감사드리겠습니다.  앞으로 더 노력하겠습니다.

– 로우키 올림 – 

트레이더
LowKey

옵션매매일지 작성법

미국주식옵션을 거래하는 개미투자자들이 어떻게 하면 옵션매매일지 작성을 효과적으로 할 수 있을까요? 우리가 옵션거래는 활발히 해왔지만 정작 옵션매매일지 작성에는 소홀했던것 아닐까요? 미옵에서 여러분께 정말 쉽게 매매일지를 작성하는법 알려드립니다.

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

콜옵션 풋옵션 동시매수!

안녕하세요 미국옵션의 로우키 입니다. 실적발표시즌에는 기초주식들이 보통때보다 많은 움직임을 보여주기 때문에 옵션투자자들은 이를 활용한 여러가지 다양한 옵션 전략들을 사용하는데요. 오늘 Reddit Action시간에서는 u/Perfect-Necessary-12 라는 분께서

자세히보기 »
콜옵션 자동행사 그리고..
미국옵션강의
LowKey

콜옵션 자동행사..

어제 SPCE 콜옵션이 증권사에 의해 자동으로 행사되었습니다.. 그리고 계좌에 찍힌 -$5,500. 하지만 실상을 알아보니 별거아니네? 이런 상황에서 패닉하지 않고 지혜롭게 대응하는 법. Mikook Option에서만 알려드립니다!

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

LEAPS를 활용한 장기 주식투자

레딧으로 배우는 투자 그 두번째! LEAPS 콜옵션을 활용하면 저렴한 주식매수의 효과를 낼 수 있다? LEAPS란 무엇이며 왜 중요한가? LEAPS를 활용해 시간가치 하락의 늪에서 멋어날 수

자세히보기 »
미국옵션강의
LowKey

옵션의 만기일 선택시 고려할점

이번시간에는 미국옵션 단톡방에서 궁금해 하셨던 옵션의 만기일 선택시 고려할 점들에 대해서 알아보겠습니다. 그동안 쉽게 생각해왔던 옵션의 만기일 선택.. 이번글을 계기로 저또한 그동안 깊게 생각하지 못했던 부분들을 다뤄보고 고민하게 된 고마운 주제입니다.

자세히보기 »
LowKey

미국주식 콜옵션 실전예제

 옵션거래는 대부분 마진계좌를 필요로 하고 정말 위험할 수 있기때문에 충분한 실전예제로 모든 상황에 대응할 수 있는 실력을 쌓아놓는것이 정말 중요합니다. 이번 강의에서는 실제 미국 주식을

자세히보기 »
LowKey

옵션 입문/초보를 위한 줌미팅 (1/3 회)

1. 옵션투자의 진입장벽 나에게 득인가 실인가? 옵션거래는 주식투자보다 진입장벽이 더 높을 수 밖에 없습니다. 왜냐하면 다음과 같은 이유가 있기 때문입니다. 옵션거래에서는 단지 매수자와 매도자의 입장뿐만

자세히보기 »
Protective Put
LowKey

Protective Put

전략의 목표 주가 상승을 예상하지만.. 헤지가 필요하다. 프로텍티브풋 전략을 사용하는 투자자는 기본적으로 보유하고 있는 기초주식의 강세를 예상합니다. 하지만 혹시나 있을 주가하락에 대비해 일정수준 이상 손실이

자세히보기 »