2025년이 시작되면서 알파벳(Alphabet Inc., NASDAQ: GOOGL, NASDAQ: GOOG)의 혁신 엔진이 풀가동되고 있습니다. 월가에서는 이 거대 기술 기업의 성장을 예의주시하며, JP모건의 애널리스트 더그 앤머스(Doug Anmuth)는 특히 긍정적인 전망을 제시했습니다. 그는 생성형 AI, 기술 인프라, 자율주행 분야의 진보를 주요 성장 동력으로 꼽으며, GOOG와 GOOGL 주식에 대해 2025년 12월까지 주가 목표를 $232로 설정했습니다. 이는 현재 주가 대비 약 20% 상승 여력을 의미합니다.

1. 생성형 AI: Gemini 2.0의 위력

앤머스는 구글의 AI 리더십을 성장 전망의 핵심으로 꼽습니다. 특히 최근 출시된 Gemini 2.0은 생성형 AI 시장에서 구글의 혁신 역량을 잘 보여주는 사례입니다.
Gemini 2.0은 NotebookLM 및 Jules 같은 새로운 응용 프로그램과 함께 공개되어 AI 활용 가능성을 넓혔습니다.
“Gemini 2.0은 AI 생태계를 새롭게 정의하고 있습니다. 또한, 차세대 TPU(Trillium)와 같은 기술 인프라 업그레이드 덕분에 구글은 경쟁에서 앞서 나가고 있습니다,”라고 앤머스는 설명합니다.
특히, **Willow 양자 칩(Quantum Chip)**의 출시로 구글은 장기적 비전을 보여줬습니다. 비록 실제 상용화까지는 시간이 걸리겠지만, 앤머스는 이를 “구글이 기술 혁신의 최전선에 서 있음을 보여주는 증거”라고 강조했습니다.

2. Waymo: 자율주행 글로벌 시장 진출

알파벳의 자율주행 부문인 Waymo는 일본 도쿄에서 상업 운영을 시작하며 첫 국제 시장에 진출할 계획입니다.
Waymo는 일본의 택시 회사 니혼코츠(Nihon Kotsu) 및 GO와 협력하여 2025년 초 도쿄에서 서비스를 선보일 예정입니다.
앤머스는 “Waymo의 파트너십 전략은 지역 시장에 적응하는 상업화 접근 방식을 잘 보여줍니다”라고 평가합니다.
특히, Waymo는 안전성을 차별화 요소로 내세우고 있습니다. 최근 스위스 리(Swiss Re) 연구에 따르면, Waymo의 안전 기록이 인간 운전자보다 훨씬 우수하다는 결과가 나왔습니다.
이는 GM의 Cruise가 로보택시 운영을 축소한 상황에서 Waymo의 우위를 부각시키는 요소입니다.

3. Android XR: 확장 현실(XR)로의 도약

구글은 VR/AR 디바이스를 위한 Android XR 플랫폼을 통해 확장 현실(XR) 분야에 진출하고 있습니다.
삼성과 협력하여 차세대 컴퓨팅 생태계를 구축 중인 이 플랫폼은 Gemini AI와의 연계를 통해 차별화된 경험을 제공할 것으로 기대됩니다.
앤머스는 “Android XR은 Gemini 기반 애플리케이션에 새로운 접근점을 제공하며 구글의 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다”라고 말합니다.

4. 규제 리스크: 완화될 조짐?

구글은 DOJ(미국 법무부) 검색 배포 재판에서 제안한 조치로 보다 실질적인 해결 방안을 모색하고 있습니다.
앤머스는 “이 제안은 범위와 지속 기간이 제한적이어서 보다 유리한 해결 가능성을 시사합니다”라며 긍정적으로 평가합니다.
게다가, 2024년 미국 대선 결과에 따라 규제 환경이 개선될 가능성도 투자자들에게는 희소식이 될 것입니다.

5. 매력적인 밸류에이션과 추가 성장 동력

현재 알파벳은 2026년 예상 수익 대비 약 18.5배의 주가수익비율(P/E)을 기록하고 있으며, 이는 다른 메가캡 기술주들과 비교해 매력적인 수준입니다.
앤머스는 CFO 아나트 애쉬케나지(Anat Ashkenazi) 체제 하에서 운영 효율성 증가와 자사주 매입 확대가 추가 성장 동력이 될 것이라고 덧붙였습니다.
그는 “2025년 GAAP 영업 마진이 80bp 상승하여 33%에 이를 것으로 예상합니다”라고 밝혔습니다.