미국 연방준비제도(Fed)가 2024년 마지막 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 진행하며, 세 번째 연속 기준금리 인하를 단행할 것으로 예상됩니다. 이번 회의에서는 연방기금금리를 0.25% 인하해 4.25%-4.50%의 목표 범위로 낮출 전망입니다.

하지만 투자자들의 관심은 금리 인하 자체보다는 앞으로의 경제 전망 요약(SEP)에 쏠려 있습니다.

경제 전망: 2025년 이후에 주목

지난 9월 발표된 점도표에서는 2024년 말 금리가 4.4%로 마무리될 것으로 전망되었고, 이번 금리 인하도 이와 부합합니다. 그러나 새롭게 업데이트될 점도표와 SEP는 2025년 이후 금리 전망에 변화를 줄 가능성이 있습니다.

특히 최근 발표된 인플레이션과 경제 성장률 데이터가 예상보다 높게 나왔기 때문에, Fed는 2025년 금리 인하 횟수를 기존 예상(연 4회, 총 100bp)에서 2~3회로 줄일 가능성이 큽니다.

시장은 이를 이미 반영 중입니다. CME FedWatch에 따르면, 2025년 말까지 두 번의 금리 인하 가능성을 74%로 보고 있으며, 세 번 이상의 인하 가능성은 26%에 그치고 있습니다.

인플레이션: 2% 목표까지 얼마나 걸릴까?

인플레이션은 여전히 Fed의 최우선 과제입니다. 9월 SEP에 따르면 개인소비지출(PCE) 물가 상승률은 2024년 2.3%, 2025년 2.1%로 점차 하락해 2026년 2%에 도달할 것으로 전망됐습니다.

하지만 이번 회의에서 발표될 수정된 전망치가 이 목표를 더디게 달성할 것임을 암시한다면, 금리 인하 속도가 느려질 가능성도 큽니다. 이는 시장에 추가적인 불확실성을 야기할 수 있습니다.

시장의 반응: Powell의 균형 잡기

올해 Fed 회의 이후 주식 시장은 대체로 긍정적인 반응을 보여왔습니다. S&P 500 지수(SPY)는 회의 전날 매수해 다음 날 매도했을 경우 평균 1.1%의 수익률을 기록했고, 15일 동안 보유했을 경우 평균 수익률은 3.29%에 달했습니다.

하지만 이번에는 상황이 더 복잡합니다. 지난 12월 초 발언에서 Powell 의장은 경제 성장률이 개선되었음을 인정하면서도, 인플레이션이 예상보다 더 지속적으로 높다고 경고했습니다.