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양매수 (Long Straddle)

양매수 (Long Straddle)

양매수 (Long Straddle)

양매수 Long Straddle
전략의 난이도

Long Straddle는 합성하는 방법은 쉽지만 아주 신중하게 사용해야 하는 전략입니다. 왜냐하면 기초주식의 주가가 많이 움직이지 않을 경우 큰 프리미엄 손실을 발생시킬 수 있기 때문입니다. 

그래서 이 전략은 적어도 중수이상 되시는 분들에게 적합하다고 생각됩니다.

전략의 목표

양방향 베팅

Long Straddle 전략은 보통 등가격(At-the-Money)과 가까운 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수합니다. 기초주식의 방향성에 대한 확신이 없지만 큰 변동성이 기대될때 사용하는 방법이죠. 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하기 때문에 어떤 방향으로 주가가 크게 움직이더라도 수익을 얻을 수 있는 구조입니다. 대신 두방향의 옵션을 모두 매수해야 하기 때문에 아주 비싼 전략이라고 할 수 있겠습니다. 

전략 사용시기

이 전략은 기본적으로 내재변동성(Implied Volatility, 줄여서 IV)에 대한 이해가 있는 트레이더에게 적합한 전략이라고 할 수 있습니다. 가끔 시장에서 말도 안되게 내재변동성이 낮을때가 있는데요 그럴때 들어가서 제자리로 돌아올때 청산하여 수익을 냅니다. 저평가된 주가가 아닌 저평가된 내재변동성을 찾는것이 이 전략의 핵심이겠습니다.

전략 구축방법

예제의 간단화를 위해 옵션의 기초자산을 미국 개별주식으로 가정합니다.

  1. 행사가격 A의 콜옵션 매수
  2. 행사가격 A의 풋옵션 매수

참고: 보통 Straddle전략은 옵션의 행사가를 현재 기초주식의 주가와 가까운 등가격(ATM)쪽에 잡습니다. 

최대 가능 수익

주가 상승시: 무한대

주가 하락시: 행사가 – 총 지불한 프리미엄

손익분기점

옵션만기시 손익분기점 #1 = 행사가 + 총 지불한 프리미엄

옵션만기시 손익분기점 #2 = 행사가 – 총 지불한 프리미엄

최대 가능 손실

옵션만기시 최대가능손실 = 총 지불한 프리미엄

맨 위의 그래프에서 주가가 변하지 않으면 않을수록 손실의 폭이 크다는 점을 확인해 주세요.

기본 예제

다음과 같은 가정을 해보겠습니다.

  • 기초자산: 주식 XYZ 100주 현재가 100
  • 투자자의 시장전망: 주가의 방향은 모르지만 변동성 상승
  • 투자자의 목표: 주가의 방향에 상관 없이 큰 움직임이 있을 경우 수익
  • 전략: 주식 XYZ을 기초주식으로 하는 콜옵션과 풋옵션을 (두 옵션 모두 3개월 뒤 만기, 행사가 100, 프리미엄 15) 매수

옵션만기 손익그래프를 한번 살펴볼까요? 세가지의 시나리오를 가정해 보겠습니다.

옵션 Long Straddle 세가지 시나리오

시나리오 1

  • 주가 150으로 상승시
  • 150-100-(15X2) = 20
  • 20 X 100주 = $2,000 수익

시나리오 2

  • 주가변동 없을시
  • -(15X2)X100 = -$3,000 손해

시나리오 3

  • 주가 50으로 하락시
  • (100-50)-(15X2) = 20
  • 20 X 100 = – $2,000 수익

양매수 (Long Straddle)는 방향에 상관 없이 수익을 낼 수는 있지만 프리미엄을 너무 비싸게 지불하면 그만큼 주가가 더 크게 움직여야 수익이 난다는것. 꼭 기억하시기 바랍니다. 

그만큼 콜옵션과 풋옵션을 최대한 낮은 가격에 사는것이 중요하다는 것입니다. 그러기 위해서는 내재변동성이 언제 저평가 되는때를 잘 분석해야 한다는것. 이 전략에서 수익을 내는 핵심이라고 할 수 있겠네요.    

여러분께 도움이 되는 웹사이트를 만들고자 노력하는 중입니다. 혹시 수정이나 보완이 필요한 부분을 발견하신다면 언제든지 info@mikookoption으로 알려주시면 감사드리겠습니다.  앞으로 더 노력하겠습니다.

– 로우키 올림 – 

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